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大盘虽上，风险犹存
上周大盘延续震荡走高态势。虽然上周初大盘在冲高到前期高点附近后出现连续两天的调整，但在银行、钢铁、地产、煤炭等权重板块整体上涨的带动下，上周五两市大盘再度发力上攻，沪综指以一根中阳线一举收复了前一周大跌留下的失地，重新确立了上涨趋势。随着权重板块的反复活跃以及中小盘股票的止跌企稳，本周多方有望再接再厉，继续组织新一轮上攻行情。从目前态势看，上证综指本周突破3000点关口应该不是梦。 从上周两市个股表现看，出现了一个明显的变化，那就是以中小板、创业板为代表的中小市值个股表现低迷，资金获利回吐明显；而银行、地产、钢铁、煤炭等权重股反复活跃，资金流入明显。由此显示，市场资金正在从估值高企的小盘股中纷纷退出，进入到估值优势明显的传统周期性个股。随着投资庞大的保障房建设的推进，必然会对地产、银行、钢铁、水泥等相关板块起到较大的提振作用，进而引导资金加大对这些板块个股的配置力度。 不过，就目前来看，轻言A股市场已经进入“二八”格局还为时过早。首先，资金面还不支撑银行、地产等权重股的持续飙升。虽然这些板块现在已具有一定的做多推动力，但目前现有的存量资金还不足以支撑一线权重股发动整体上涨行情。其次，市场目前仍面临调控政策的压制。抑制物价、房价的上涨仍是大势所趋，货币收紧的措施不会轻易退出，因此，对地产业的调控政策在相当一段时间内很难会有较大松动。这就决定了近期银行、地产股的走强只是局部的结构性行情，还难以形成趋势性上涨行情。因此，投资者在操作上还需注意对节奏的把握。
2011年3月7日
关注热点，把握个股
受全国瞩目的两会将于今日正式召开，A股市场也如预料般的走出了维稳运行的行情。不过，虽然大盘继续保持强势，但是市场风格却变化较大。一直过着紧巴巴日子的蓝筹股突然成为市场护盘领涨的主力，而受资金分流的影响题材股则普遍下跌。个股跌幅居多反映了市场投资分歧明显。投资气氛不活跃，赚钱效应并不佳。 技术上看，由于回升缺乏力度，股指盘中再度出现了恐慌性抛盘，其中上证指数将考验下方5日均线，深成指考验下方10日均线。创业板与中小板的短期均线则部份失守，但不具备大幅下跌的空间。近三个交易日的沪指均收出长上引线，反映了大盘2935点附近的上行抛压仍然较大，能否形成突破还难以确定。但我们认为，盘中洗盘越充分后市就越稳健。对于后市而言，如果大盘目前继续不突破，并长时间维持震荡态势的话。K线形态将会构筑成自去年11月18日以来形成头肩底的右肩，未来走势是可以相对乐观的。 目前市场风格似有转向之迹。随着中小盘股与大盘蓝筹的估值差距进一步拉开，处于历史次低点的大盘蓝筹估值已经具备优势，但前期因政策转向紧缩，金融地产受到压制，仍然没有契机推动大盘股上涨。而理论上只有货币政策进入密集加息周期，也就是通胀的背景下其投资机会才会显现。目前受中东动荡局势影响，国际石油、黄金价格均大幅飚涨，国内的输入型通胀仍可能会居高不下。这样政府下一步紧缩政策性质又将发生变化。考虑这些不确定因素，以基金为首的主力机构也因此普遍都谨慎起来，从而打出“求稳战术牌” 配置低估值蓝筹。 不过，对投资者而言，虽然目前短期配置价值类和低估值类股票较安全，但是从较长周期来看，目前价位买进银行或地产都可能会赚钱但不会赚大钱。我们觉得目前可关注受益油价上涨的个股，比如煤化工、化肥、新能源等。还有两会即将热议的新兴产业股。
2011年3月4日
压力存在，谨慎做多
上证指数2939点是近期较重要的技术颈线位，我们在近期的报告中多次探讨过，近期从 2944点回落后，多方不甘心，再度反攻，连续拉6根小阳线，尚未触及2939点，显示该颈线位的压力作用不能忽视。深成指在13000点附近也数度争夺，虽然短线曾经逾越过此位，但都无功而返。目前又兵临城下，估计还有一番拉锯。2010年12月15日上证指数反弹至2939点回落，近期多次上试在此颈线位附近回调，显示了它本身的阻力作用。如果久攻无果，要考虑到会否形成小的“M”头，那样就可能有百余点的下跌行情。即使多方有机会向上突破颈线位，上档2985点又构成压力。我们认为目前股指出现拉锯状态是较理想的状态，随着时间的推移，市场做多的意愿会逐步增强。 操作策略：少量参与局部热点行情，短期见好就收。
2011年3月3日
震荡之后，行情延续
周二延续前期四连阳的良好表现，持续上攻后逼近3000点前期高点。大盘已经两次在3000点无功而返。此次能否顺利越过值得关注。据历史经验，行情似乎逢重要事件跌的概率总是大一些。以目前的行情来看，既无成交量的放大，又无权重股的启动，股指似乎缺乏充沛的动能。但就在行情多点开花之下，股指也摇摇晃晃往前走。这种行情发展趋势，仍然是健康的，2011年的行情魅力正在逐渐显现。 ? 市场回暖，投资热点的切换却也令人眼花缭乱，从高铁、水利、农业、水泥、建材到化工等，已经走过了几轮的波段演绎。所谓繁花似锦，看似机会很多，实则机会难以把握，持续力不强。回归本质，这些机会或与经济复苏相关，或与经济转型相关。 经济复苏的切实背景是上市公司业绩的提升。据上证报资讯统计，中小板552家上市公司中已有75家发布年报，另有477家则通过业绩快报或招股说明书披露了2010年的经营业绩。上述公司去年共实现营业收入8898.91亿元，创造净利润797.48亿元，同比增幅分别为33.47%和32.48%。183家创业板已上市企业2010年营收为762.1亿元，实现净利润130.43亿元，同比增长31.54%，整体增速略低于中小板。从总体上来看，中小企业为主体的中小板和创业板业绩增长势头良好，代表经济复苏仍然保持良好势头。微观层面的企业基本面良好。 其次，经济转型与十二五规划相关，民生、新兴产业占据越来越重要的位置。从市场热点上来看，医药、消费、新能源等再次抬头。这些主题将是中期性的机会。 所谓春江水暖鸭先知，股市经过一段时间的连续走强，已经基本奠定了发展方向，即使在3000点附近形成震荡，但个股机会纷呈，赚钱效应的不断强化将导致正向强化，经济复苏背景下的化工、地产和水泥等板块，经济转型背景下的消费、医疗等板块仍将是贯穿春季行情的主题。
2011年3月2日
等待机会，寻求买点
二月市场顶住巨大政策压力，在货币持续紧缩和国际形势动荡的双重压力下，仍出现小幅上涨，唯一可信的解释是：市场估值已经接近极点，政策打压已经失效。意味着市场已经接近底部，进入安全的投资区间，只要市场环境改善，大盘可能出现较大的向上弹性。 接下来需要寻找的是政策拐点，政策拐点出现，甚或共同预期出现，市场可能也就将出现重要拐点。政策拐点取决于通胀压力和就业压力孰轻孰重，只有当就业压力重于通胀压力之时，政策才可能从持续紧缩转向相对宽松。 ?? 我们预计通胀压力3月仍可能处于高位，CPI可能仍接近5%，抗通胀仍是政策的主要取向。虽然在2月加息之后，月内没有再次加息的压力，但是提高银行准备金率的压力依然存在，并且在接近20%的银行存款准备金后，政策叠加效应将发力。 基于不确定的政策判断，只能从估值角度寻找投资安全边际。从2月政策打压对市场的实际效果来看，2800点附近已经进入非常安全投资区间，任何政策打压造成短期重挫，都是较好的买入良机。虽然3月仍不具备趋势逆转的条件，政策转向的拐点和预期都还难以在月内形成，但是3月市场出现下跌、迎来买点的可能性很大。
2011年3月1日
淡定调整;等待机会
指数在大级别盘整期，由于波动的幅度还是足以提供做差价的空间，如上述的操作策略反复实施，其最终结果就是基本仓的成本不断下降，浮盈越来越大，直至这个成本降至为0，这样的持仓就能确保为绝对的安全。很多人都有过后悔的经历，就是牛股卖得太早。其实，分析人的心理，还是浮盈小时持仓情绪不稳定，总担心浮盈会转瞬消失。事实上，没有什么能比大浮盈更能增强人们的长线持仓信心的，搞明白这个道理，自然日后的获利就会高得多。 今年大部分时候，应该持此操作策略，专注于有成长潜力的新兴产业个股。这么做与热点无关，与指数波动关联度相对小，但看似很愚蠢的操作方式，实际的收效却会是出人意料。这是我的个人经验，对于普通投资者而言，这么做并不复杂，它所要求的技巧，就是要先学好什么是背离以及分级次的背离判断方法。 对于短期的市场波动，也没有什么更多的好说。自上周二见高点之后，大指数与小指数差不多同时都进入下行结构，里面的差别是大指数基本可确定是中等级次的高点，而小指数则仍然没有确认。短期的下调是二者同步的趋势，在下周初应该还有等长的低点。从背离时间的周期段看，小指数的高点下行时，我已经在微博上即时提出了这个调整至少需要18个交易小时的观点，但这是粗略的估计，事实上它可能长于18个小时。但从指数的分类情况看，我倒是觉得下周中小板综指的下行，可能还是一次逆袭的机会。回避过周初的较强振荡之后，再根据短周期图表的底背离寻找这个点可能更好一些。 由于对小指数1月25日低点上行的性质，因其似是而非无法确定是不是真实的推动，所以，现在仍不作过于乐观的预期。但我仍不排除小指数可能出现令人愉快行情的可能，原因是一轮上行推动的先导段，确实是可以走得似是而非。这里我们只能用其他分析方法进行过滤，也就是说要注意中小板综指在七千整数关口，下方筹码密集区上沿的多头反击力度，以及当时的板块动向。我仍然预期着小指数涵盖的群体方向，会有令人兴奋的亮点。
2011年2月28日